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扩募机制助力 公募REITs商场健康发展

admin

7月 12, 2022

扩募机制助力 公募REITs商场健康发展

证监会日前辅导沪深买卖所别离拟定发布了《新购入根底设施项目(试行)》(以下总称“指引”),公募<\/a>REITs<\/a>扩募<\/a>规矩正式落地。此举有助于存续期产品的出资组合优化和继续运营,对公募REITs商场规划的有用添加将起到活跃促进效果,然后有力进步公募REITs长时刻战略价值并促进我国公募REITs商场继续健康开展。<\/p>

清晰扩募三种方法<\/b><\/p>

扩募是指在公募REITs初次发行后,于存续期间内再次发行基金<\/a>美好征集资金,并将该资金用于新购入财物,优化出资组合的行为。因为我国公募REITs要求每年分红金额不低于可供分配金额的90%,公募REITs可支配的现金流较少,新购入财物首要依靠外部融资,其间扩募是重要融资方法之一。<\/p>

指引对存续期公募REITs新购入根底设施项目的条件、程序组织、出售定价、信息发表等方面做了具体规矩,触及对存续期公募REITs基金、首要参加组织、根底设施项目等方面的具体要求。首要关注点有以下几方面:<\/p>

对根底设施基金的要求。运作时刻原则上满12个月,且持有的根底设施项目运营状况杰出,出资运作稳健,管帐根底作业标准。<\/p>

对首要参加组织的要求。基金办理人、基金托管人、持有美好不低于20%的第一大根底设施基金持有人<\/a>等主体应当契合指引中相关要求,原始权益人应当契合初次发行相关条件。<\/p>

对根底设施项目的要求。拟购入根底设施项目的标准和要求与初次出售要求共同。<\/p>

扩募的方法和定价。公募REITs扩募共有三种方法,能够向不特定目标出售(包含向原持有人配售和揭露扩募),也能够向特定目标出售(即定向扩募,每次出售目标不超越35名)。三种扩募方法在定价方面有所不同,其间:向原持有人配售的,基金办理人、财务顾问(如有)应依据公募REITs二级商场价格和新购入根底设施项目的商场价值等有关要素,合理确认配售价格;揭露扩募的,出售价格应当不低于出售阶段公告招募说明书前20个买卖日或许前1个买卖日的根底设施基金买卖均价;定向扩募的,出售价格应当不低于定价基准日前20个买卖日根底设施基金买卖均价的90%。<\/p>

 完善商场准则建造<\/b><\/p>

公募REITs扩募机制的树立,对完善公募REITs商场建造、进步商场规划、优化公募REITs产品出资组合等具有重要促进效果。结合境外公募REITs开展经历来看,树立扩募机制是公募REITs商场逐步迈向老练的标志之一。<\/p>

进一步完善商场准则建造。树立扩募机制将标准和引导公募REITs存续期间新购入根底设施项目及相关决议计划、信息发表等事项的事务规矩。<\/p>

促进商场规划有用添加和继续开展。从境外公募REITs开展经历来看,扩募对公募REITs商场规划的添加起到重要助推效果。依据中金公司研讨,近年来美国REITs年度扩募规划到达300亿美元至500亿美元,约占当年市值总量的2%至4%,占年度商场融资(包含股债等各种融资途径)总额的四至六成。<\/p>

有助于公募REITs产品出资组合优化和继续运营。扩募机制有利于基金办理人经过添加同类财物的办理规划,发挥规划办理优势,完成更高的价值发明。扩募可进一步促进公募REITs出资组合优化,添加底层根底设施财物的涣散程度,下降单个财物运营风险对公募REITs产品全体的负面影响。一起,扩募将有助于处理特许运营权类公募REITs产品存在财物收益权到期的问题。<\/p>

进一步进步商场参加主体的活跃性。从公募REITs出资人视角来看,扩募为出资人进一步共享根底设施收益供给了可能性。境外老练公募REITs的扩募经历标明,在优异基金办理人主导的扩募事例中:从长时刻来看,单位美好分红稳定添加,部分得益于优质根底设施财物的继续注入;从短期来看,扩募能够添加公募REITs市值,改进买卖流动性。从原始权益人视点看,扩募意味着更多老练的根底设施财物可装入公募REITs,将进一步进步公募REITs的长时刻战略价值。<\/p>