高价吓退散户！这家东北锂电产业链公司被弃购1.5亿元

本文来历：年代财经 作者：武佩璇<\/p>

8月份炽热的新股买卖落下帷幕，打新股民们赚得盆满钵满，9月也行将到来。<\/p>

行将上市的信德新材（301349.SZ）将以138.88元成为现在9月上市新股中最贵的一只，一起也是本年以来创业板发行价第三高的新股，仅次于腾远钴业（301219.SZ）和中一科技（301150.SZ）。<\/p>

信德新材所制作的负极包覆资料，首要用于锂电池负极资料，归于新动力工业链的上游。近期，有不少券商研报提出，在新动力需求快速增加的趋势下，上游资料的景气量较好，也是盈余比较确认的方向。<\/p>

图片来历：图虫构思
<\/p>

搭上新动力这台“快车”，信德新材的估值也天然水涨船高，但138.88元的高价，在当下的市场环境中，也让不少股民“望而生畏”。<\/p>

8月31日晚，信德新材发布了其发行成果。网上出资者抛弃认购数量为109万股，抛弃认购金额达1.52亿元，弃购份额到达13.27%，弃购金额在本年发行的新股中排名第七位。这些股份将由其保荐组织中信证券悉数包销。<\/p>

组织均匀报价高达140元
<\/p>

从其询价资料及发行公告来看，组织对其的估值较为一起，大部分报价高于其最终的发行价。
<\/p>

共有394家网下出资者办理的8995个配售目标参加信德新材的询价，其间最高报价为215.88元，最低报价为30.12元，仅有14%的配售目标报价低于138.88元。<\/p>

而网下悉数出资者的报价加权均匀数为142.09元，报价中位数则是147.72元，合格境外组织出资者的报价是网下报价中最高的，加权均匀数高达151.03元。<\/p>

信德新材报价信息。图片来历：信德新材发行公告
<\/p>

信德新材最终确认了发行价格为138.88元，所对应的市盈率为78.39倍，这个数字高出中证指数有限公司发布的职业最近一个月均匀静态市盈率，超出起伏为305.33%。<\/p>

但值得注意的是，信德新材所出产的负极包覆资料运用于新动力工业，其估值并不能严厉依照所属的化工职业来看，更应重视的是其与可比上市公司之间的距离。<\/p>

依据信德新材发行公告，其发表的可比上市公司2021年扣非后的静态市盈率为79.4倍，比较起来信德新材的发行市盈率并不算高。<\/p>

信德新材在其招股书中表明，现在，负极包覆资料职业的参加者较少，其发表的可比上市公司虽同为锂电池工业链的相关公司，但产品全然不同。<\/p>

这也意味着，信德新材在“负极包覆资料”这个细分范畴中，博得了资本市场的“先手”，稀缺性亦成为其高估值的一个重要要素。<\/p>

新动力小众范畴的龙头
<\/p>

“负极包覆资料”这一产品听起来不流畅，在大热的新动力工业中也少有人重视，但在实践运用中，其关于锂电池的功能会发生相当大的影响。<\/p>

锂电池出产所需资料首要包含正极资料、负极资料、电解液、隔阂及包装资料等。信德新材所出产的负极包覆资料现在首要运用于锂电池负极资料，负极资料作为锂电池四大组成资料之一，是锂电工业的中心环节。<\/p>

现在，负极资猜中占有干流位置的是石墨类碳资料，因而，进步石墨碳资料的功能十分重要。负极包覆资料正是用于石墨负极外表包裹的一种沥青资料，运用后能够极大提高电池的运用功能。<\/p>

从信德新材的招股书来看，现在负极资料在我国的竞赛格式分为“四大多小”。其间“四大”分别为贝特瑞（835185.BJ）、杉杉股份（600884.SH）、江西紫宸(璞泰来603659.SH全资子公司)和凯金动力（广东凯金新动力科技股份有限公司），是国内负极资料的巨子。2020年该四家企业出货量市场占有率维持在67%的高位。而这四家企业，都是信德新材的首要客户。<\/p>

下流需求虽有确保，但信德新材在同行中的竞赛力又怎么？<\/p>

信德新材在招股书中表明，现在该职业的参加者较少，其在负极包覆资料上的年产量大约为2.5万吨，其他企业则在5000-10000吨左右。依据信德新材自行测算，其市场占有率在27%-39%之间，归于“一家独大”。<\/p>

但看似是一片未被开掘的膏壤，信德新材的“挣钱才能”并不明显，首要原因在于近三年其毛利率的下降。<\/p>

招股书显现，2019年-2021年，信德新材的经营收入分别为2.3亿元、2.72亿元以及4.92亿元，扣非归母净利润分别是7598.95万元、8540.74万元以及1.2亿，主经营务的毛利率则分别是55.85%、53.27%和40.56%。<\/p>

负极包覆资料所运用的原资料是树脂和路途沥青等大宗化工产品，首要受石油价格动摇的影响，在其出产本钱中，原资料的占比较高。依据招股书，信德新材2021年单吨原资料、单吨人工、单吨制作费用分别为5732元、271元、954元，原资料本钱占比超70%。<\/p>

这也是其毛利率下降的重要原因——石油价格上涨。<\/p>

别的影响其成绩的要素还在于，现在政府针对新动力职业的补助正在削减，短期来看对整车厂商的盈余发生较大压力，下流盈余空间的紧缩会转移到上游锂电池厂商，信德新材也不能逃过。怎么在巨子客户中提高溢价才能并操控好原资料上涨的晦气影响，关于信德新材的下一步来说至关重要。<\/p>

此次IPO发行，信德新材估计募资6.5亿元，实践将能征集到23.6亿元。其在招股书中表明，将出资4.7亿元用于年产3万吨的碳资料工业化晋级项目，该项意图质料为乙烯焦油，是古马隆树脂的上游质料。经此建造，信德新材或许能进一步加大关于上游质料的掌控力。<\/p>

8月31日，年代财经就募投项目以及毛利率下滑等问题致电信德新材并发送采访提纲，到发稿未收到回复。<\/p>

东北为新动力“输血”
<\/p>

信德新材居于我国东北的辽宁省。石化职业是辽宁省第一大支柱职业，因而信德新材的收购也会集在辽宁省石油资源丰富的城市，如盘锦、鞍山等。<\/p>

事实上，东北的石化职业正在转型阶段，原有的石化化工、冶金等工业正在为新兴工业供给所需的新式原资料和元器件，信德新材就是其间的一个缩影。<\/p>

依据天眼查供给的数据，像信德新材所这样从事高功能纤维及复合资料的企业，在东北三省共有2420家，其注册数量趋势在2020年、2021年有腾跃性的增加，超5000家企业是近两年注册的。<\/p>

图片来历：天眼查
<\/p>

大连财经学院特聘教授张道航曾发文表明，“应加速辽宁滨海经济带石化和精细化工工业基地建造，聚集新资料，延伸工业链。”<\/p>

2022年6月，由我国贝特瑞新资料集团与盘锦科安隆新资料有限公司一起出资建立的辽宁瑞宁新资料科技有限公司，在辽宁省朝阳市建平县出资建造的锂电池负极资料制作项目正式开工，建成后，将成为东北地区最大的锂电池负极资料出产基地。<\/p>

东北这一老工业基地好像正在新动力工业中扮演重要的人物，而身处其间的信德新材也正在面对竞赛者的不断涌入。<\/p>